公司发布2023年三季度报告：23年前三季度收入/归母净利润/扣非归母净利润182.3/17.1/15.0亿元，同比+2.38%/-30.16%/-8.81%；23Q3分别为58.5/3.16/2.50亿元，同比-8.2%/-43.5%/-36.7%。考虑到玻纤价格下行较多，我们下调公司收入及毛利率预测，预计23-25年归母净利润27/33/41亿元（前值33/41/50亿元），可比风电玻纤/隔膜公司23年Wind一致预期平均14/17xPE，分部估值目标市值452亿元（23年21.2亿叶片及玻纤净利润，考虑开云全站 开云平台到规模优势，给予17xPE；5.3亿隔膜及氢瓶新材料净利润，给予17xPE），Kaiyun.com 开云Kaiyun.com 开云目标价26.91元（前值30.45元），维持“买入”评级。

　　价格端，23Q3缠绕直接纱/SMC合股纱/喷射合股纱/G75电子纱/7628电子布均价同比-26%/-41%/-27%/-11%/-14%、环比开云全站 开云平台-9%/-10%/-11%/-1%/-2%，玻纤纱价格同环比延续下滑，主要系同时新产能不断投放下在产产能偏高，部分厂家让利吸单。据Wind，23Q3燃料油/天然气价格同比-21%/-40%、环比-2%/-6%，虽成本侧同比下行较多，但难及价格下滑幅度，板块公司盈利能力承压。23年前三季度毛利率为24.4%，同比-2.9pct，23Q3单季度毛利率22.4%，同比-2.5pct，环比-1.5pct。

　　10月24日公司公告，公司全资孙公司泰山玻璃纤维邹城有限公司拟在山东省邹城市投资11.29亿元，用于建设年产8万吨无碱玻璃纤维细纱池窑拉丝生产线冷修改造项目，建设内容包括ZF05生产线细纱厂房（含捻辅助车间）部分改造、部分屋面墙面更换、窑炉改造以及部分工艺设备修复及新购等。该项目旨在提升生产线的效率，降低生产成本，并优化公司的玻璃纤维产品结构，以便在未来市场状况改善时能够更好地发展获利。